吉姆・罗杰斯，就是那个靠投资大宗商品发家的老爷子，最近清仓了手里所有美股，转头买了不少中国资产和白银。另一边，巴菲特掌管的伯克希尔公司，手里攥着 2.4 万亿美元现金，连续 11 个季度在卖股票，公司净利润跌了 59%。
这场景是不是有点眼熟？2000 年互联网泡沫破裂前，类似的操作也出现过。大佬们的钱袋子，往往比新闻更早嗅到风险。
AI 科技股的热度，让人想起 2000 年的互联网泡沫。当年纳指跌了 80%，现在这些被炒上天的科技公司，估值已经快追上那会儿了。
特朗普搞的关税政策，把美国平均关税抬到了 1934 年以来的最高，18.3%。别以为这只是对外的手段，自家经济也受影响，专家测算，这一下就压掉了 GDP 增长 0.5 个百分点。
更麻烦的是钱的流动。对冲基金的杠杆率创了三年新高，单周就抛了 600 亿美元股票。这就像一群人挤在摇摇欲坠的吊桥上，有人开始往回撤，剩下的人能不慌吗？
经济基本面也撑不住了。2025 年 7 月，美国非农就业只增加了 7.3 万，更糟的是 5 到 6 月的数据，一下下修了超过 90%。就业是经济的晴雨表，这晴雨表怕是要换电池了。
企业赚钱也难了。全球企业净盈利下调了 18.7%，就连之前火得不行的英伟达，一天就跌了 17%。曾经的香饽饽，突然不香了。
这时候有人会问，美股跌，A 股会跟着跌吗？看看过去的情况，挺有意思。
2000 年 1 月到 2002 年 10 月，美股跌了 34%，A 股没跟着，走了自己的行情。为啥？因为当时 A 股涨得慢，也没碰上全球危机。
2007 年 10 月到 2009 年 2 月，美股同样跌了 34%，A 股却跌了 69%。这回是因为 A 股之前涨太猛，翻了 6 倍，加上全球金融危机，想躲也躲不开。
2020 年 2 到 3 月，美股跌了 36%，A 股又稳住了。那时 A 股刚从疫情底爬起来，涨得不多，加上政策发力快，对冲了风险。
2022 年 1 到 10 月，美股跌 20%，A 股跟着跌了 20%。因为创业板之前涨了 2 倍，有点虚高，又碰上美联储加息，美元往外抽，想不跟着晃都难。
总结一下，A 股跟不跟美股跌，看两个事儿。一是 A 股自己之前涨了多少，超过 50%，风险就大了；二是看冲击从哪来，要是全球系统性危机，或者美元突然抽走，那大概率躲不过。现在 A 股涨幅 35%，还在安全区里。
再看看现在 A 股 3600 点附近的情况，心里能有个数。
沪深 300 市盈率 13.39 倍，标普 500 是 20 倍。这就像两家店，同样的东西，这儿更便宜。
政策上，还没降息，财政发力的空间比美联储大。手里有牌，心里不慌。
资金方面，南向资金一天净流入 50 亿港元，多少能对冲点外资流出的影响。就像水池子，这边放水，那边进水，水位不至于降太快。
悲观的情况，概率大概 20%。要是美股崩盘，VIX 指数超过 40，A 股可能会回调到 3565 点，这是技术上的一个支撑位。真到那时候，也不用太慌，稳住看看再说。
中性的情况，概率 60%。大概率是震荡着来，会有一些结构性机会。比如人形机器人、算力基建这些，有政策支持，订单也在增加，可能会走得好一些。
乐观的情况，概率 20%。要是关税谈判有好消息，券商板块可能会发力，带动指数突破 3630 点。当然，这得等消息落地，不能瞎猜。
避险的话，可以看看白银，罗杰斯都在买；还有黄金 ETF，波动大的时候，往往能有超额收益。就像天气不好，得备把伞。
跨市场对冲也是个办法。港股里的高股息蓝筹，南向资金喜欢买；A 股里的科技自主替代，比如 RISCV 芯片，这些都能看看。东边不亮西边亮，总有能发光的地方。
美股跌的时候，港股往往反应大，因为外资占比 40%，恒指的波动率差不多是纳指的 1.5 倍。就像隔着一道墙，声音传过来会放大。
港股波动再传到 A 股，影响就小多了。北向资金一天净流出不超过 50 亿的话，对 A 股的冲击大概也就 0.8%，历史数据摆着呢。这墙后面还有道门，能挡不少劲儿。
现在这个时间点，有点不一样。巴菲特要退休了，美元的霸权也在松动，伯克希尔都开始买日元资产了。
中国的资产，慢慢从以前的 “跟跌选项”，变成了 “避险资产”。为啥？有三个支点：政策自己能说了算，估值有优势，技术上也在突围，比如光刻气认证突破了。
就像一场长跑，别人跑得累了，节奏还稳着，机会自然就来了。
最后想说，市场起起落落是常事，别被短期的波动牵着走。看清大方向，手里有预案，不管风从哪边来，都能站得稳当些。毕竟，机会总是留给有准备的人。
