前言
广东的珠宝品牌潮宏基，虽然掌握着非遗花丝工艺这个独特优势牌，但在2025年9月，却匆忙向港交所递交了上市申请，打算进行二次冲刺。
偏偏就在这个关键时刻，第二大股东东冠集团在7月底就套现了1.25亿元，减持了股份。非遗花丝工艺这块原本优势明显的牌子，还没来得及充分发挥，就先被股东套现的事情搅和得满城风雨。上市之路刚刚起步，便蒙上了一层阴影。
上市急行军，坑早露苗头
你仔细琢磨一下，潮宏基的财报一看还真挺亮眼的。
到了2025年上半年，潮宏基的总收入达到了40.62亿元，比去年同期多了差不多20%；而净利润也冲到3.33亿元，涨幅达44%，直接超过了2022年一年的利润水平。可要是真掀开账本细看，那里面藏着的坑还真不少呢。
起初，赚的钱越来越不香了，毛利率从2022年的29.3%一路滑落到23.1%，这就意味着，即使卖出同样多的商品，所得的利润也比过去减少了不少。
问题的核心在于加盟模式，目前1542家门店中，加盟店比例高达86.9%，到了2025年上半年，加盟业务的收入占比甚至飙升到54.6%。不过，这部分的毛利率只有16.6%，还不到自营门店35.3%的一半，显得有点捉襟见肘。
加盟店数量一多，管理就变得像放养的鸡，控制品质和服务完全跟不上节奏，还让整体利润下滑，真是个“赚吆喝不赚钱”的典型例子。
更令人觉得怪怪的是股东的举动。第二大股东东冠集团7月底刚卖出了1.25亿元的股票，减持了1%的股份。在这个关键时刻还在忙着抛售股票，难免让人觉得“连自己人都没信心”。
那家2014年花了14亿买的女包品牌菲安妮，基本上算是“赔了夫人又折兵”。不仅没有带来预期的帮助，还给公司添了5.08亿元的商誉减值，简直就是白白扔掉了几亿块钱，现在这玩意还像个悬在头顶的雷似的，搞得人忐忑不安。
质量问题还能算老毛病了。到2025年4月，浙江市监局进行抽查时，潮宏基的几款产品因为纯度不过关和鉴定出问题，被列入了不合格名单。
在黑猫投诉平台上，超过900条的反馈里，关于“珐琅脱落”以及“一年修两次”这些问题的吐槽那是数不胜数。
有个网友在小红书上晒图吐槽，说自己刚买的吊坠戴了两个月就掉漆，送去维修还得等半个月，折腾了好几次，气得直说“再也不买了”。
想学老铺？根本不是一路人
我跟你说，老铺黄金那神话可不是谁都能模仿得了。到了2025年上半年，他们的营收达到123.54亿元，比去年同期猛增了251%；净利润也达到了23.51亿元，增长率高达290.6%。这组数据直接把潮宏基甩得远远的，十几条街都不止。
老铺的核心秘诀就是“手艺”和“高端定位”两条腿走路。人家那些古法黄金，全靠非遗技艺支撑，像花丝镶嵌、錾刻啥的，都是实实在在的本事。产品还能当作“文化的载体”卖，客单价轻轻松松突破万元，毛利率还能冲到40%以上。
再看看潮宏基，虽然也搞出了万元档次的“CHJ·ZHEN臻”系列，想借机蹭高端市场，但到2025年上半年，黄金业务的毛利率才11.8%，连个零头都比不上，根本没真正触及到那高端的门槛。
更让人头疼的是设计实力不足。刚打算扩大海外影响力，就被宝格丽和历峰集团告侵权，光是一只手镯一审就赔了100万元，压力挺大的。
老店靠宫廷文化讲故事，人家的宝葫芦、八宝吊坠，本身就带着吉祥的寓意，消费者购买更多的是一种文化认同感；至于潮宏基，虽然有非遗花丝系列，在细分市场里算是领先，但是没把这个故事讲得清楚，反倒陷入模仿的争议，真是得不偿失。
走出国门的步伐明显慢了半拍，现阶段只有4家海外门店，2024年境外收入只占0.41%，几乎没有什么影响力。
相较之下，周大福在新加坡已经开了7家店，老店还直接进驻了滨海湾金沙这种高端商场，人家早就稳入住脚了，潮宏基这才动作，明显追得有点晚。
破局得靠自己，别瞎抄作业
换个角度说，潮宏基其实也还有机会，关键还是得放下“跟风模仿”的念头，把自己的核心优势搞得更强一些。
它的主要优势还在年轻市场以及非遗工艺方面。靠着K金和IP联名，成功把年轻消费者的比例提高到60%，像哆啦A梦、黄油小熊这些联名款的复购率都超过了40%。
就拿今年九月初推出的“黄油小熊”系列来说，直播那天就有五万粉丝同时在线抢货，结果货全都卖光了。这说明年轻人对它是相当喜欢的。而且，非遗花丝系列在细分市场也是大家公认的第一名，这比死磕古法黄金的赛道靠谱太多了。
眼下最紧要的事，就是把品控这门课补扎实了。港股募资里头，有一部分资金打算用来建个新的房地产生产基地，顺带还能搞个供应链升级。毕竟，现在超过六成的黄金产品都是靠外协加工，要是质量没保障，那还能稳得住？
要是能把“珐琅脱落”和“焊接不牢”这些毛病给搞定，再把“一口价”的价格搞得明明白白，不让顾客觉得“花冤枉钱”，口碑才会慢慢回暖。
海外发展得更讲究点，别到处乱撞。东南亚那边本来就挺喜欢黄金的，吉隆坡的第一家店选在核心商场，刚开张三个月就冲到了销售额的前三名；另外，泰国的加盟店十天就卖出了两百万的收入，说明这个市场其实是有潜力的。
不妨先在这里稳扎稳打，进行本土化的设计，把当地的文化元素融入进去，弄点有特色的款式。别一开始就跟宝格丽、卡地亚这些奢侈品牌正面较量，那绝对是赔本买卖。
结语
潮宏基可别总盯着老店那辉煌的名头，其实人家的高端身份是靠真本事打拼出来的。你倒是有自己的优势，比如说年轻一代的市场和花丝的手艺，但跟人家走的路线根本不一样，别硬拼。
港股上市确实能拿到资金，但这些钱得用在真正关键的地方：得把品控搞踏实点，别让消费者又抱怨“带了两个月就坏了”；还要好好讲清非遗的故事，让大家了解你的花丝工艺到底有多厉害。
其实吧，消费者真正看重的是“靠谱的好设计”，不是那些“上市筹钱”的花招。要是不搞清楚这个道理，就算筹到点资金，也只是暂时缓解一下，永远长不久。
