许家印的成长经历，大家都挺熟悉的，算是典型的励志故事。他出生在河南农村，起点挺低的，家庭条件不太好。高中毕业后就进了钢铁厂，从最底层干起，一步步做到厂长。到了1992年，他南下来到深圳，靠着出色的销售能力攒下了第一桶金。1996年，他创立了恒大地产，采取高负债、高周转的策略，迅速扩大了规模，发展项目。
没几年工夫，企业就从广州开始辐射全国，到了2017年，销售额突破了行业的顶点，他个人的财富也曾登上中国首富的宝座。这一路走来的经历，被不少人看作是寒门子弟逆袭的典范，却在后来暴露出了激进扩张带来的隐患。
恒大的玩法，本质就是靠不断借钱买地盖房，然后用卖房的钱来还以前的债。这套流程在经济表现不错的时候挺顺，但一旦市场降温，就会变成一系列麻烦事。
早在2012年，美国做空机构香橼就出报告，说恒大可能资不抵债。当时，许家印带领团队出来回击，结果香橼的创始人在香港被禁五年。
自2016年以来，国家对房地产市场加强调控，反复强调“房住不炒”，打击投机行为，很多企业都遭遇了流动性困难。可是，恒大没有及时做出调整，依旧靠高杠杆运营，结果在2021年引发了危机。
到2021年9月，恒大集团的理财产品突然停兑，投资者纷纷赶到总部要钱，再加上商业票据大面积逾期，供应商的债款也拖欠着，银行更是动用资产冻结措施。集团的负债总额高达2.4万亿，而资产只有1.74万亿，净资产变成了负数。
2023年的补发财报透露，两年累计亏损超过8000亿，这事啊，不光是财务出了问题，背后还掺杂着资金违规操作。许家印带领的那波扩张，给地产行业抹黑了锅，其他公司也跟着玩高杠杆，结果就是债务乱成一锅粥。
资金转出的问题成了危机中的热议话题。恒大用内保外贷等招数，把一大笔钱转到了海外。先在国内银行做抵押存款，然后通过香港分行借出更多资金，再经过开曼群岛的空壳公司，最后汇入家族手中。
许家印在2017到2020年期间拿到了几百亿的分红和薪酬，其中一些可能是外流的。他早在2015年就拿到了加拿大的居留权限，在加拿大和美国都成立了几家公司，还购买了不少房产。到2020年，他甚至把一处价值5亿英镑的英国房产卖掉，想着缓解债务压力。这些操作带来的后果，境外的债权人受到不少影响。
加拿大一直是恒大的重要融资地点，持有大量的美元债券。恒大出事之后，加拿大皇家银行等机构损失了几十亿加元，养老金基金也难免受到牵连，退休人员的生活品质有所下降。对当地房地产市场来说，也造成了间接的影响，开发商之间的竞争变得更激烈，房价涨跌幅度变得更大了。
一些加拿大投资者对恒大提起了诉讼，法庭审理时揭示的证据显示资金经过了层层嵌套，追责起来真挺困难。这样一来，不光让债权人受损，也打击了加拿大对中国企业的信心，整体投资环境变得更加紧缩。
美国的情况差不多，黑石集团等基金持有的恒大债券市值一下子蒸发了上百亿美元。到了2023年，恒大在美国申请破产保护，想借此冻结资产，不让债权人追讨。这操作被认为是“跨国赖账”，也引发了美国国会关于中国地产风险的听证会。
一些分析师估算出恒大的赤字情况，基金经理为了押注恒大能复苏，选择辞职。恒大的资金外流牵扯到股权质押和外资银行，用服务费的名义搞洗钱，甚至百亿元的慈善捐款大多都还没盖起楼来，就把现金转到海外基金会。这些操作由许家印搞得，造成了跨境资金乱象的先兆，也让美国债券市场的信心受到影响，投资者纷纷转向避险资产。
恒大的危机像波浪一样传到世界各地，海外的债务大概有190亿美元，暴雷时还剩下143亿美元没还。加拿大和美国的债权人损失挺大的，经济的起伏也变得更加剧烈。
国家出台的“三道红线”政策，让那些净负债率超标的企业受到限制，恒大这次三条全踩，陷入更加困境。2019年开始涉足造车领域，投入了几百亿，可结果只生产了几百辆试验车，市值一度冲高，却也随之崩盘。到2022年，恒大物业的134亿存款被强制执行，实际上是违规抵押换贷款，一些自作自受的操作，更加加剧了公司的危机局面。
许家印的负面影响挺大的，导致其他地产商也跟着学，跨境资金乱象不断出现。国家加强监管措施，外管局查转账超过500万的情况，最高法院还出台新规，转移财产可能直接坐牢。深圳建立了全球追债法庭，专门对付那些藏钱海外、赖账不还的人。恒大在美国申请破产保护，后来又撤回了，但债权人的不满还没消停。家族信托想保财产，也被拆穿了。
2024年1月，香港高等法院发布清盘令，清盘人开始追讨许家印夫妇以及高管超400亿港元的股息和薪酬。全球范围内，超过500亿元的资产被冻结，连私人飞机也在2025年2月被售出。
许家印被指控涉及约5640亿元的财务造假，虚增920亿元利润，还被证监会罚款4700万元并禁入证券市场终身。到2023年9月，他因涉嫌违法犯罪受到警方强制措施，禁止出境。
恒大前总裁夏海钧，消失了整整四年后，现身美国加州尔湾，而不是加拿大。据悉，他的妻子名下有三处豪宅，总价值超过三千万美元，还有四辆豪车以及一些信托资产。
夏海钧以前的年工资曾高达2.7亿元，累计薪酬达到18.55亿元，他主持了财务造假和高利率理财的操作，害的投资者受亏。到2025年8月，恒大正式退市，最后的交易日定在8月22日，股东们都血本无归了。
恒大帝国倒塌，给人敲响了高负债运营方式的警钟。许家印的激烈行动，不仅让国内买房人陷入烂尾楼的深渊，还让加拿大和美国的债权人付出了惨痛的代价。跨境资本外流也造成了两国经济的损失，现在国家加强了控制措施，他也走投无路了。
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